Tallinna börsifirmad ostavad aktsiaid tagasi optsiooniprogrammide täitmiseks

Eesti börsiettevõtted on viimasel ajal aktiivselt aktsiaid tagasi ostnud, kuid erinevalt USA turgudest on selle peamine eesmärk optsiooniprogrammide täitmine. Investoritel tasub eristada tehnilist aktsiate soetamist ettevõtte tegelikust kapitali tagastamise strateegiast.

Tallinna börsil noteeritud ettevõtete seas on muutunud tavapäraseks aktsiate tagasiost, kuid selle tegevuse tagamaad erinevad oluliselt Ameerika Ühendriikide börsiettevõtete praktikast. Kui USA-s on tagasiostude peamine eesmärk aktsiate arvu vähendamine ja seeläbi kasumi aktsia kohta ehk EPS-i suurendamine, siis kohalikud firmad tegutsevad tihti teistel põhjustel.

Eestis ajendab suuremat osa tagasiostuprotsessidest vajadus täita töötajate ja juhtkonna optsiooniprogramme. Ettevõtted peavad omama piisavat aktsiate reservi, et realiseerida varem sõlmitud kokkuleppeid ja võimaldada töötajatel oma optsioone kasutada. Seetõttu liiguvad need aktsiad turult tagasi ettevõtte portfelli, mitte ei lähe tühistamisele.

Finantssektori esindajad, sealhulgas LHV finantsjuht Meelis Paakspuu ja Coop Panga finantsjuht Paavo Truu, on juhtinud tähelepanu, et investorid peaksid neisse teadetesse suhtuma kainelt. Tagasiost ei ole alati märk vaba kapitali ülejäägist, mida aktsionäridele jaotada soovitakse.

Investeerimisotsuseid tehes tasub lisaks pelgalt tagasiostuteatele jälgida ettevõtte tegelikke finantstulemusi ja kapitali jaotamise poliitikat. Ekslik on eeldada, et igasugune aktsiate tagasiost automaatselt kergitab aktsionäri vara väärtust või teenib investorile täiendavat tulu.